Přezkum strategie: otázky a odpovědi

Poslední aktualizace ze dne 8. července 2021 odráží závěry přezkumu strategie.

Čeho se přezkum strategie týkal?

Každá ekonomika potřebuje bezpečnou a stabilní měnu. Hlavním úkolem ECB jakožto centrální banky pro euro je zajišťovat cenovou stabilitu v eurozóně.

Abychom zajistili, že je naše strategie k tomuto účelu vhodná a pomáhá nám plnit náš mandát udržovat stabilní ceny, společně s 19 národními centrálními bankami zemí eurozóny jsme svou strategii přezkoumali. Přezkum se netýkal toho, co děláme, ale jak to děláme.

Zaměřili jsme se na tyto oblasti:

• co přesně míníme „cenovou stabilitou“, tedy na jakou míru inflace bychom měli cílit,
• jak ekonomiku analyzujeme, abychom zajistili, že zpozorujeme rizika pro cenovou stabilitu včas, a rozuměli tomu, jak naše rozhodnutí ovlivňují ostatní, např. spotřebitele, podniky, trhy a banky,
• jaký význam mají při plnění našeho mandátu také témata, jako je zaměstnanost, sociální začleňování, změna klimatu a finanční stabilita,
• měnověpolitické nástroje, které používáme, včetně úrokových sazeb a nákupů aktiv,
• jakým způsobem jsme s vámi ve spojení a jak s vámi komunikujeme, protože euro je veřejný statek a my chceme, aby všichni občané rozuměli našemu poslání a našim rozhodnutím.

Kdy přezkum strategie ECB probíhal?

Přezkum strategie jsme zahájili 23. ledna 2020. Výsledek jsme představili 8. července 2021.

Rozcestníková stránka přezkumu strategie

Proč ECB svou strategii vlastně přezkoumávala?

Od té doby, co proběhl náš poslední přezkum strategie v roce 2003, pozorujeme zásadní změny v ekonomice. Slábnoucí tempo hospodářského růstu a následky finanční krize stlačily úrokové sazby dolů, což svazuje ECB a dalším centrálním bankám ruce, mají-li při pomalém hospodářském růstu uvolnit měnovou politiku. Náš soubor nástrojů se proto rozšířil. Ekonomika čelí také novým obtížným úkolům souvisejícím s globalizací, digitalizací, pokračujícím stárnutím populace a změnou klimatu. V tomto náročném a měnícím se prostředí chceme svou strategii měnové politiky co možná nejvíce zefektivnit – pro dnešek i do budoucna.

K zahájení přezkumu v roce 2020 nás přimělo několik věcí.

Historicky nízké úrokové sazby

Sazby jsou nízké z několika důvodů: tempo, jímž ekonomiky v čase rostou, se zpomaluje, produktivita (jak efektivně pracujeme) ve většině vyspělých ekonomik roste pomaleji a obyvatelstvo stárne. Zpomalující se produktivita a úbytek aktivního obyvatelstva tlačí úrokové sazby dolů. Stárnoucí populace více spoří, což tlačí úrokové sazby dolů ještě více.

Omezení pro snižování úrokových sazeb

Centrální banky tradičně zvyšují úrokové sazby, když je inflace příliš vysoká. Když je inflace příliš nízká, úrokové sazby jsou snižovány, aby podpořily hospodářskou aktivitu. Stávající úrokové sazby jsou blízko nule, nebo dokonce záporné, a pro ECB a další centrální banky je tak v obdobích pomalého růstu a nízké inflace obtížnější snižovat sazby obvyklým způsobem. Byly použity nové nástroje – mimořádná měnověpolitická opatření, jako jsou programy nákupu aktiv –, aby na tato omezení reagovaly a zajistily cenovou stabilitu.

Změna klimatu, probíhající globalizace, rychlá digitalizace a měnící se finanční struktury

Tyto trendy mohou mít neočekávané dopady na svět, na způsob, jakým ekonomika funguje, a také na naši měnovou politiku.

Jak se na přezkumu mohli podílet občané?

V rámci přezkumu strategie jsme vyslechli názory širokého okruhu zainteresovaných stran. Chtěli jsme lépe porozumět očekáváním a obavám lidí, abychom nalezli nejlepší způsob, jak plnit náš mandát v oblasti cenové stability.

Občané měli do konce října 2020 možnost své podněty sdílet prostřednictvím portálu „ECB Vám naslouchá“.

ECB Vám naslouchá – souhrnná zpráva o odpovědích na portálu „ECB Vám naslouchá“

My v ECB i naši kolegové z národních centrálních bank jsme po celé eurozóně uspořádali řadu konferencí a seminářů. Chtěli jsme slyšet názory všech, včetně široké veřejnosti a organizací občanské společnosti.

V těchto akcích z cyklu „Nasloucháme“ plánujeme pokračovat ve všech zemích eurozóny.

ECB Vám naslouchá – souhrnná zpráva v polovině období Více informací o akcích z cyklu „Nasloucháme“ v jednotlivých zemích

Podělili jste se o příspěvky, které jste během přezkumu v rámci cyklu „Nasloucháme“ obdrželi?

Ano. Připomínky, které jsme během cyklu „Nasloucháme“ obdrželi, jsme zveřejnili prostřednictvím našich digitálních kanálů.

ECB Vám naslouchá – souhrnná zpráva o odpovědích na portálu „ECB Vám naslouchá“ ECB Vám naslouchá – souhrnná zpráva v polovině období

Co myslíte tím, že „přezkum se netýká toho, co děláme, ale jak to děláme“?

Náš cíl je stanoven ve smlouvách EU. Náš přezkum se tedy týkal všech aspektů strategie naší měnové politiky, neboť náš mandát byl již stanoven. K přezkumu jsme přistoupili s otevřenou myslí.

Smlouvy EU

Změnil se na základě přezkumu strategie také váš způsob dohledu nad bankami?

Tento přezkum strategie se dotýkal různých aspektů naší měnové politiky, a nezahrnoval úlohu ECB v bankovním dohledu. Způsob, jakým dohlížíme na banky, je nezávislý na tom, jak provádíme naši měnovou politiku.

Bankovní dohled

Byl to úplně první přezkum strategie, který ECB provedla?

Původní strategie měnové politiky ECB byla stanovena v roce 1998, tedy v roce, kdy ECB zahájila svou činnost. Tuto strategii jsme vyhodnotili a vyjasnili v roce 2003.

Přezkoumávají své strategie také další centrální banky?

Ano, přezkumy strategie provádějí rovněž další centrální banky. Například Federální rezervní systém ve Spojených státech dokončil přezkum v roce 2020. Ve Spojeném království v lednu 2020 Bank of England oznámila jednoletý přezkumný proces. Bank of Canada provádí přezkum svého inflačního cíle každých pět let.