A política monetária, a estabilidade financeira e o reexame da estratégia

O sistema financeiro é importante

O sistema financeiro é uma componente fundamental da nossa economia. Abrange, por exemplo, bancos, companhias de seguros e mercados financeiros. O sistema financeiro possibilita que o dinheiro flua quando e para onde é necessário na economia. Com vista a que esta função essencial funcione bem, precisamos de um sistema financeiro estável. Embora outras autoridades sejam as principais responsáveis por esta função, também prestamos atenção à estabilidade deste sistema.

A estabilidade financeira é benéfica para a estabilidade de preços e vice‑versa

A nossa função consiste em manter os preços estáveis. Para o efeito, recorremos à nossa política monetária, que é transmitida através do sistema financeiro. Quando os bancos e os mercados são sólidos, a nossa política monetária funciona melhor. Em períodos de instabilidade financeira, torna‑se mais difícil manter os preços estáveis. A estabilidade de preços é benéfica para o sistema financeiro. As pessoas e as empresas podem planear melhor e investir se souberem que os preços não irão variar muito com o tempo.

O impacto da crise financeira de 2008

A crise financeira de 2008 mostrou em que medida um sistema financeiro estável é importante. A crise levou a que a circulação de dinheiro na economia deixasse de funcionar devidamente. Os mercados financeiros tornaram‑se muito instáveis. Passou a ser muito difícil obter empréstimos e pessoas e empresas foram gravemente afetadas. Para ajudar a manter os preços estáveis, reduzimos as nossas taxas de juro e começámos a introduzir novos instrumentos de política monetária. Estas decisões, a par das de outros decisores de políticas, contribuíram para relançar a economia e o sistema financeiro.

Ajustando as taxas de juro, podemos influenciar os preços

A política monetária chega às pessoas, às empresas e às administrações públicas através do sistema financeiro. Ajustando as taxas de juro, podemos influenciar, por exemplo, quanto as pessoas e as empresas têm de pagar para obter crédito bancário. Tal afeta quanto as pessoas e as empresas gastam e investem, o que, por seu turno, influencia os preços na economia.

Taxas de juro muito baixas e estabilidade financeira

Por vezes, o sistema financeiro e a política monetária podem afetar‑se mutuamente de forma indesejada. As taxas de juro muito baixas são um bom exemplo. São úteis para a estabilidade de preços quando a situação económica não é boa, como tem sido o caso nos últimos anos. Porém, se permanecerem demasiado baixas durante um período demasiado longo, podem ter efeitos secundários indesejados a nível da estabilidade financeira.

Taxas de juro muito baixas podem incentivar algumas pessoas e empresas a contrair mais dívida do que a que têm capacidade de reembolsar. Os bancos passam a ganhar menos com a concessão de empréstimos. Os aforradores não obtêm muito retorno da poupança. As pessoas e as empresas poderão tomar decisões de maior risco. Em resultado, o sistema financeiro pode tornar‑se mais instável.

Estamos atentos aos efeitos secundários

Estamos atentos a quaisquer efeitos secundários indesejados resultantes da nossa política monetária. Apesar de regras impostas por outras autoridades para incentivar um comportamento responsável nos mercados financeiros serem a principal resposta, também ajustamos alguns dos nossos instrumentos para minimizar os efeitos secundários.

Em geral, os efeitos positivos têm sido superiores aos efeitos secundários indesejados. Por exemplo, é possível que agora os bancos ganhem menos com os empréstimos concedidos, mas a nossa política monetária também ajuda os bancos, pois estabiliza a economia. Tal assegura que as pessoas não perdem o emprego, podendo, assim, reembolsar os empréstimos aos bancos ou contrair novos empréstimos.

As regras são a primeira linha de defesa

Cabe a outras autoridades assegurar a estabilidade financeira na área do euro. As regras impostas por essas autoridades no sentido de promover um sistema financeiro mais estável são a primeira linha de defesa contra o risco de outra crise financeira.

Duas faces da mesma moeda

No entanto, justifica‑se que consideremos a estabilidade financeira quando tomamos decisões de política monetária, pois as crises financeiras podem ameaçar a estabilidade de preços. A estabilidade financeira e a estabilidade de preços são duas faces da mesma moeda. Temos de considerar sempre ambas as faces. Por conseguinte, a informação sobre o sistema financeiro desempenhará sempre um papel importante nas nossas análises e decisões.